Tether 2025年Q1報告顯示，“現金及等價”佔比約5%，但未明確債佔比（歷史佔比約30%-40%）。

USDT流通量約1.15萬億元，假設債佔比35%，對應持倉估算：

1.15萬億 × 35% ≈ 4,025億元（含中長期國債）。

其他穩定幣（如TUSD、BUSD等）：合計持倉約500億元（佔比低，簡化估算）。

合計估算：約6,270億元（USDC + USDT + 其他）。

穩定幣持有債規模持續增長：從2024年底到2025年6月，估算持倉從4,914億增至6,270億元，增幅27.6%。

增長驅因素：

穩定幣市值擴張：總市值增加約2,000億元（需求端加市場復蘇+境支付需求）。

資產配置偏好：發行方為追求安全與流，持續增配短期債（如USDC債佔比從55%升至60%）。

中國2025年5月持有國國債金額：7，680億元（國財政部TIC數據）。

中國2024年12月持有國國債金額：7，740億元。

2024年底至2025年5月變化：減60億元（降幅約0.78%）。

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