25-8-16，周六，6:13；元指數97.85，高位振，原油和黃金的走勢也讓人逐漸淡忘，投資者的記憶一般很短，因為影響當天市場走勢的往往是最新發生的消息，所以從習慣上來講，散戶很容易忘掉過去，而盯着最近發生的事和當下的市場變化，而對未來卻大多會提心弔膽的。

華爾街也是厲害的，的現狀也許就是能把一局牌打的你忘掉手上的牌，卻不知輸贏，無所適從。

A也類似了，你看到的，未必是你能看到的；你知道的，也未必是真正發生的，尤其對於場資金流的現狀。

決定價走勢的，最終也許還是基本面，但最近卻只能是資金流的結果，資金始終寬裕，何必看空，真要有問題的時候，自然會跌，未必是因為消息。

關於A，其實有個關鍵的信號，上證指數要準備衝擊10年的高點，這個高點也算是遲來的，2021年的時候被疫隔斷，這次重來，也許國家準備的更為充分，外圍的環境也更加“友好”，這是我國製造業憑實力贏得的，但是否存在變數？

馬特貝認為當前市場生變的風險相對較低。距離對基本面衝擊最大的中報披結束期（或集期）大約還有15天，即使存在衝擊，其時間窗口也可能僅局限於未來幾天。度過此階段後，市場有轉向由增量資金驅的格局。一旦指數有效突破10年高點，則後續市場的上行空間很可能被打開，將顯着激發投資者的風險偏好和市場想象力。

回顧昨日A市場，85家公司錄得漲停，儘管數量未超越上周三92家的峰值。但從漲停個的分佈來看，資金明顯更集中於製造業領域，包括機人、算力和通信板塊。

核心問題在於：未來資金是否會逐步從題材驅轉向業績驅？

馬特貝的焦點仍集中於北汽藍谷的中報。儘管對中報能否揭示關鍵信息持謹慎態度，其核心關切點在於產能狀況。然而中報文本對此鮮有實質披，表述仍流於常規的方口徑。公司雙品牌（極狐與界）並進的發展方向雖已明確，但北汽藍谷持續投自有品牌極狐的戰略合理存疑。關鍵在於，這是否會佔資源，進而影響與華為在界品牌上的合作深度與效率？

從投資效率角度看，馬特貝更傾向於北汽將資源重點傾斜於界品牌。但現實是，界品牌的進展顯着低於預期。尤為堪憂的是界S9增程版的市場表現，其降價9萬後銷量仍未達預期，已可視為一次市場挫敗，這構了中報中無法迴避的傷。事實上，界S9整銷量在7月呈現明顯回落態勢。此現象或可部分歸因於界S9T的備產分流了資源與關注度，亦或品牌標識認知度等因素拖累。然而，界S9持續低迷的周付量已難以僅用上述因素充分解釋，核心問題很可能指向產品本的市場競爭力或銷售系效能。

核心問題在於：界S9的產品設計邏輯與市場定位究竟存在哪些關鍵傷？

當前，鴻蒙智行界團隊的重心已全力轉向界S9T的上市推進。若界S9T能功打開銷量局面，方能有效提升界超級工廠的產能利用率，並為界S9後續的改款迭代與市場重塑創造必要條件。

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