容大同小異，核心結論一致。

雅虎：百分之三十七的廣告營收來自關聯方互換協議，不涉及實際現金付。

亞馬遜：連續八個季度經營現金流為負，營收增長依賴會計準則中的“總額法”確認，實際商品易利率為負百分之四。

國在線：用戶數據存在重複計算，活躍用戶定義從“月登錄一次”修改為“註冊即活躍”。一千三百萬活躍用戶中，真實月活不超過四百萬。

思科：渠道庫存積超過十八億元，經銷商退貨率達百分之二十二，未計提減值。

高通：專利授權費收中，三億元來自尚未簽訂正式合同的“意向協議”。

十份報告，十個機構的抬頭，十個獨立簽章。

四月四號，陳默問了一句：“報告怎麼發？”

張紅旗說：“不走。”

“不走走什麼？”

“互聯網。”

當天下午，磐石資本旗下一個不起眼的技子公司——註冊在特拉華州的——雇了十二個臨時工。

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